人民财讯5月25日电,中信证券研报表示,主观多头策略倾向于围绕资产进行定价的打法,以“增长景气”定价为代表,使得产品本身的净值表现与经济产业周期存在较高的关联度,因此宏观信号能否企稳是中长期重回击球区的关键。同时发现历史上其超额业绩贡献主要来自个股挖掘,超额损失主要源于行业轮动择时和板块配置,而当前主观公募整体持仓风格依然极其进取。中信证券认为,在宏观环境周期拐点到来前,首先应减少博弈性持仓,降低活跃头寸;充分发挥选股优势,对市场宽基形成有效“增强”。预计《公募基金改革方案》将引导务实调整,主观多头有望迎来新一轮“击球”机遇。未来主动型公募会更加聚焦A股和港股核心资产的定价,而原有持仓的“出清”进程基本完成,核心资产已经率先走出拐点,为击球区提供资产端基础;一旦基民持有体验有效改善,负债端的赎回压力也可能迅速缓解。
中信证券:公募改革引航破局 主观多头破晓黎明时
时间:2025-05-25 16:33:00
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